달러에 대한 불만 – 한미경제연구소

달러 불만

도널드 트럼프(Donald Trump), J.D. 밴스(J.D. Vance) 부통령, 로버트 라이트하이저(Robert Lighthizer) 재무장관 후보. 다 지적됐네요 미국 제조 산업의 경쟁력 문제에 대한 해결책으로 달러를 약화시키는 것입니다. 그러나 그들의 제안은 답변보다 더 많은 질문을 제기합니다. 달러 약세가 현실적으로 가능할까? 이것이 실제로 미국 제조업 부문이 직면한 경쟁력 문제를 해결하는 데 도움이 됩니까? 이것이 글로벌 무역 시스템, 한국, 특히 미국 자체에 또 다른 비용을 수반하게 될까요?

전 세계 여러 국가에서 달러 환율을 면밀히 관리합니다. 세 명의 경제학자 Ethan Elzetsky, Carmen Reinhart, Kenneth Rogoff는 감사 전 세계 GDP의 60%를 차지하는 국가 중 거의 절반이 자국 통화를 달러에 고정하고 있습니다. 이들 국가가 금리를 인상하고 통화 상승을 허용하기로 결정하면 정의상 달러는 약세를 보일 것입니다.

그러나 이들 국가는 현재 자신들의 이익을 위해 고려되는 금리 및 환율 정책을 따르고 있습니다. 그들은 트럼프의 연설에 반응하여 그것을 바꾸지 않을 것입니다. 긴축 통화 정책은 해당 국가의 수요와 GDP 성장에 부정적인 영향을 미칠 것으로 가정됩니다. 달러 가치가 떨어지더라도 미국 제조업 부문은 기껏해야 작은 파이에서 더 큰 몫을 차지하게 될 것이다.

다른 나라들이 달러 대비 자국 통화의 가치가 오르는 것을 꺼린다면, 미국 정책입안자들은 그들에게 그렇게 하도록 강요할 수도 있습니다. 트럼프가 그랬다 그는 위협했다 자국 통화 가치 상승을 거부하는 국가로부터의 수입품에 관세를 부과합니다. 그러나 반대로 미국 관세는 그 자체로 달러를 강화시킬 것입니다. 이제 미국 소비자들은 더 경제적인 미국 제품에 대한 지출을 전환해야 할 것입니다. 이는 국내 상품에 대한 초과 수요를 창출하고 인플레이션 압력을 증가시키며 연준의 금리 인상으로 이어질 것입니다. 후자는 달러만 올릴 것이다. 그 결과는 미국 수출 경쟁력에 순 영향을 미치지 않을 것입니다.

차기 대통령은 외국 중앙은행에 금리를 인상하라고 압력을 가하는 대신 연준에 금리를 낮추라고 압력을 가할 수도 있다. 트럼프는 더 많은 규정을 준수하는 회원을 포함하도록 연준을 확장할 계획임을 암시했습니다. 나는 가지고있다 제안 연준은 대통령과 협의하고 금리 정책을 사전 승인해야 합니다. 어쨌든 차기 대통령은 제이 파월 연준 의장 임기가 2026년 끝나면 비슷한 생각을 가진 새로운 연준 의장을 임명할 기회를 갖게 될 것입니다.

분명히 미국 금리가 낮아지면 달러 약세로 해석될 것입니다. 다른 요인들은 동일하게 유지됩니다. 그러나 이는 또한 더 많은 인플레이션으로 이어질 것입니다. 통화 약세와 인플레이션 상승이 중기적으로 서로 상쇄된다면 미국 수출 경쟁력에 순효과가 없을 가능성이 높습니다.

미국 제조업이 얻을 수 있는 이점은 의문스러울 수 있지만 미국, 한국 및 세계 경제에 미치는 비용은 분명합니다. 트럼프 대통령의 관세로 인해 달러 가치가 상승하고, 트럼프 대통령이 달러 가치를 더욱 강화하는 추가 관세에 의지하게 된다면 글로벌 무역 시스템의 불안정이 심각해질 수 있습니다. 유럽 ​​국가들과 중국은 가만히 있을 생각이 없기 때문에 외국의 보복을 유발하는 관세는 문제를 더욱 악화시킬 것입니다. 글로벌 시장, 특히 미국 시장에 의존하는 한국과 같은 국가의 경우 그 결과는 그리 좋지 않을 것입니다.

더욱이 연준의 독립성에 의문을 제기하는 것은 외국인 투자 대상으로서 미국의 매력을 감소시킬 가능성이 높습니다. 미국 남서부에 반도체 공장을 건설하는 한국 기업과 같은 외국 투자자들은 미국 통화 정책이 통화 및 금융 안정을 우선시하는 신뢰할 수 있는 기관 감독자의 손에 달려 있다는 사실에 의존합니다. 그들은 법치주의를 중요하게 생각합니다. 구체적으로 그들은 권위주의적인 행정부가 게임의 규칙을 임의로 변경하는 것을 막고, 그 행정부가 오늘 외국인 투자를 장려했다가 내일 이를 취소하거나, 세금을 부과하거나, 몰수하는 것을 방지하는 권력 분할인 견제와 균형을 추구합니다. 미국 대법원은 이미 행정권에 대한 사법적 한계를 약화시키는 몇 가지 조치를 취했는데, 이는 그러한 투자자들을 낙담하게 만들 것입니다. 이러한 맥락에서, 국가의 독립적인 중앙은행에 대한 공격은 추가적인 우려를 불러일으킬 것입니다.

의심할 여지없이 미국에 대한 외국인 투자의 감소는 달러 약세를 보장하는 요인 중 하나입니다. 그러나 미국에 대한 투자를 줄이는 것이 국가 경쟁력을 높이는 방법은 아닙니다.

배리 아이헨그린(Barry Eichengreen)은 조지 C. 바르디와 헬렌 N. 파디(Pardee) 버클리 캘리포니아 대학교 경제학 교수이자 정치학 교수입니다. 그는 국립경제연구소 연구원이자 경제정책연구센터 연구원이다. 1997년부터 1998년까지 그는 국제통화기금(IMF)의 수석 정책 고문을 역임했습니다. 그는 국제 금융 시스템에 관한 12권 이상의 책과 출판물 외에도 2012년 하버드 아시아 센터에서 출판한 From Miracle to Maturity: The Growth of the Korean Economy를 공동 집필했습니다.

이미지 출처: 셔터스톡.

KEI는 대한민국 정부가 설립한 공공기관인 대외경제정책연구원의 대리인으로 FARA에 등록되어 있습니다. 추가 정보는 워싱턴 DC 법무부에서 확인할 수 있습니다.