저자는 NH 투자 증권 애널리스트입니다. 그녀는 [email protected]으로 연락 할 수 있습니다. -에드.
빅 히트에 대한 목표 주가를 27 만원에서 35 만원으로 올렸으며, 최근 글로벌 사업자와의 협력 소식을 통해 확인 된 회사의 플랫폼 사업 확대를 긍정적으로보고있다. 빅 히트가 사업 구조 고도화 초기 단계에 접어 들면서 중장기 성장 잠재력에 주목할 때가 왔다고 판단된다. 우리는 우리 분야에서 최고의 선택으로 회사를 계속해서 제시합니다.
비즈니스 구조 업그레이드로 초점 전환
바이 레이팅에 따라 빅 히트 엔터테인먼트 (빅 히트)를 우리 부문 베스트 픽으로 지속적으로 제시하고 있습니다. 안정적인 매출로 이어지는 차별화 된 생산 능력으로 견실 한 수익을 누리고 있습니다 .. ㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ 더 많은 것을 추구하는 빅 히트의 플랫폼은 최근 글로벌 주요 사업자와의 협업 소식에서 확인 된 바와 같이 타 매니지먼트 사의 아티스트 상장을 통해 본격적으로 확장되고있는 것으로 보인다. 이번 사업 구조 업데이트를 감안할 때, 우리는 투자자들에게 단순히 상업적 관점에서 주식을 보는 것보다 회사의 중장기 이익 성장 잠재력으로 초점을 전환하도록 조언하고 있습니다.
빅 히트 플랫폼 사업 확대를 반영하여 목표 주가를 270,000 원에서 350,000 원으로 상향하고, 평가 기준 연도를 2021E에서 2022F (플랫폼 작업이 본격화되어야하는 해)로 변경했습니다.
팬 커뮤니티 플랫폼을위한 생태계 만들기
사용자 (x)를 보호하여 생태계 점유 : 풍부한 사용자 기반이 플랫폼 성장의 전제 조건이라는 점에 유의하십시오. 이에 블랙 핑크와 같은 해외 유명 아티스트들이 YG Ent, UMG (Universal Music Group)와의 콜라보레이션을 통해 빅 히트 위 버스에 진입하면서 사용자 기반이 확대 될 전망이다.
서비스 (P) 확대와 함께 ARPPU 상승 : 투자사 (증강 현실 관련 업체)를 보면 빅 히트는 서비스 확대를 통해 ARPPU를 늘릴 수있을 것으로 보인다.
4Q20 검토 : 다시 한 번 강력한 기반 입증
빅 히트는 2020 년 4 분기 매출액 3,123 억원 (연간 + 117 %), 영업 이익은 525 억원 (연간 + 122 %)을 기록했다. 일회성 비용 (약 200 억원)에도 불구하고 예상보다 높은 앨범 판매량과 지적 재산, 콘텐츠 등으로 영업 이익이 우리 추정치를 상회했다.
일회성 비용을 제외하면 4 분기 영업 이익은 초 ~ 중 700 억원 대, 영업 이익률은 초 ~ 중간 20 % 대에 머물고있다. 아티스트 직판 비중 확대로 매출 원가율이 전분기 대비 증가했다. 매출액 증가에 따라 매출원가는 상승 할 것으로 예상되지만 영업 이익률은 매출 성장을 확대하고 판관비 증가는 제한적일 전망이다. 빅 히트가 아닌 아티스트를 위 버스로 유치 해 신규 판매원을 추가 할 수 있다면 분기 별 영업 이익이 높아질 전망이다.