올해 인도 주식 시장은 변동성에도 불구하고 좋은 성과를 거두었습니다. 벤치마크 Nifty 지수는 2022년에 대부분의 글로벌 동종업체들이 전년도 상승분의 대부분을 깎아내렸음에도 불구하고 5% 상승했습니다.
도이체방크(DB) 보고서는 인도 시장의 상승세는 주로 강력한 경제 모멘텀이 지속됐기 때문이라며 시장이 근본적으로 과대평가됐다고 보기 어렵다고 덧붙였다.
Deutsche Bank에 따르면 2023년 기업 수익의 강력한 성장이 예상됩니다.
투자 은행 회사는 아시아 시장이 여전히 신흥 경제국 중에서 가장 매력적이라고 지적했습니다.
“‘안전한 피난처’로의 강력한 자본 흐름은 2022년 한국, 대만, 중국과 같은 북아시아 시장에서 밸류에이션이 눈에 띄게 하락했습니다. 이러한 시장의 평균 하락률은 약 20%였으며 현재 추세는 부분적으로 역전되었습니다.” 보고서는 이들 시장이 거시경제 환경과 투자 심리가 개선되면 돌아올 수 있다고 설명했다.
DB에 따르면 세계 4대 경제대국 중 30억 명이 넘는 인도·인도네시아·중국 3개국은 2023년 GDP 성장률이 5~6%에 달할 수 있다. 또한 대부분의 다른 선진 시장보다 빠르게 성장하고 있습니다.
DP는 2023년 아시아 성장에 대한 위험은 특히 태평양 지역의 지정학적 긴장 고조, 중국 부동산 위기 재점화 가능성, 중국의 엄격한 코로나바이러스 봉쇄 조치 철회 지연에서 비롯된다고 말했습니다.
또한 인도는 현재 제조 부문을 대규모로 확장하고 있으며 2022년 초에 해외 자회사를 장려하기 위해 주요 인프라 투자 프로그램을 시작했으며 일본 정부는 국내 기업의 에너지 위기를 완화하기 위해 전면적인 재정 지원에 의존하고 있다고 강조했습니다.
주식 시장 전략
2022년은 주식시장 투자자들에게 힘든 한 해였습니다. DB는 전반적인 기업 이익 증가에도 불구하고 지정학적 불확실성 증가, 인플레이션 상승, 채권 시장 매도 등으로 주가가 압박을 받았다고 지적했다.
후자는 투자자들이 채권을 희생시키면서 주식 배분을 늘리고 주식 가치를 거의 사상 최고치로 끌어올리면서 TINA(대안이 없다) 시대를 끝내는 실질 수익률을 플러스 영역으로 밀어 넣었습니다.그러나 2022년 수익률이 이동한 후, TINA 단계를 떠났고 시장 환경은 TAPA(많은 대안이 있음)로 전환되어 주식 평가가 낮아졌습니다. 지수 수준에서 하락은 주식 시장 지역에 따라 다양했습니다.”
그녀는 2023년에도 주식은 다각화된 포트폴리오의 필수 구성 요소로 남아 있다고 말했습니다. 데시벨은 2023년에 전반적인 가격 상승이 예상되지만 상당한 변동성이 있을 수 있다고 덧붙였다.
그녀는 최근의 대규모 금리 인상 이후 주식 시장의 재평가가 이제 거의 끝났다고 덧붙였습니다. 매우 낮은 이자율로 인한 높은 평가 단계에 이어 낮은 평가 단계가 이어졌으며 주식 시장은 현재 향후 몇 년 동안 중간 평가 단계로 이동하고 있습니다. 그것이 2023년이 주식에 좋은 해가 될 것이라는 것을 나타내지는 않지만, 한 자릿수 백분율 범위에서 강력한 가격 상승을 예상합니다.
따라서 주식은 특히 흥미로운 자산군이며 다각화된 포트폴리오의 필수 구성 요소로 남아 있다고 덧붙였습니다. 그러나 DB는 투자자의 주의, 경우에 따라 애널리스트의 지속적인 수익 과대평가, 여러 가지 정치적, 경제적 위험 요인을 감안할 때 2023년 중 언제든지 단기 및 심지어 큰 가격 변동이 발생할 수 있다고 생각합니다. 그녀는 시장 참가자들이 덜 중요한 뉴스에도 계속 공격적으로 반응할 수 있다고 경고했습니다.
그는 또한 방어 부문이 중기적으로 계속 아웃퍼폼할 수 있지만 이제 밸류에이션이 풍부해 보인다고 말했습니다. 순환적이고 가치 지향적인 섹터가 더 매력적으로 보입니다. 특히 금융, 소재(예: 화학) 및 에너지 주식은 역사적 비교에서 낮은 평가 수준에서 거래되고 있습니다.
그는 보다 방어적인 포지션을 취하고자 하는 투자자들에게 헬스케어 주식을 고려하라고 조언했습니다. Decibel은 이 부문이 강력한 세속적 추세와 합리적인 가격대에 힘입어 평균 이상의 수익 성장을 제공한다고 덧붙였습니다.
상표
DB에 따르면 영토적 측면에서 2023년 투자자 중 하나는 유럽이 될 수 있다. 그녀는 이 지역의 최근 밸류에이션 할인이 이미 경제 및 지정학적 위험을 고려했을 때 불균형적으로 높았다고 말했습니다.
“광범위한 재정 프로그램과 더 높은 수준의 저축은 민간 소비를 촉진할 것이며 중국의 강력한 성장은 많은 유럽 기업에게 중요할 것으로 예상됩니다. 금리 변동에 대한 민감도가 높아지면 미국 달러의 약세가 예상되는 것처럼 투자 위험이 커질 수 있습니다.”라고 은행은 지적했습니다.
글로벌 매크로 예측
약한 경제 모멘텀은 2023년 초까지 계속될 것으로 예상됩니다. 그는 유럽과 미국 모두 인플레이션과 경제를 모두 억제하는 제한적 통화 정책과 무엇보다도 경제를 강화하고 현재 에너지 위기의 영향을 완화하기 위한 확장적 재정 정책 사이에 끼어 있다고 지적했습니다.
유로존의 경우 이는 유럽중앙은행의 예치율이 올해 3%까지 상승할 것으로 예상되는 반면, 예를 들어 독일은 GDP의 약 7.5%에 해당하는 재정 조치를 계획했다고 데시벨은 말했습니다. 또한 연초에 유로 지역에서 전반적으로 완만한 경기 침체가 예상됩니다. 그녀는 회복이 2분기에 시작됨에 따라 2023년 전체 경제성장률은 0.3%가 될 것이라고 덧붙였다. 은행은 2023/2024년 겨울 가스 부족 가능성과 함께 에너지가 주요 위험 요인이라고 덧붙였다.
한편, 미국에서도 연착륙이 가능하며, 지금까지 상당한 경기 둔화로 눈에 띄는 실업률 증가(그리고 여전히 많은 일자리 공석)가 발생하지 않았다고 DB는 말했습니다. 그는 미국의 인플레이션이 소폭 하락 추세에 있다는 증거가 많아지면 연준이 경제 성장에 점점 더 초점을 맞추게 될 것이며 기준금리의 추가 인상은 최근 과거보다 더 적을 것으로 예상했습니다.
그러나 그는 인플레이션이 계속 하락하고 연준의 강력한 개입이 필요하지 않다면 미국 경제는 2023년 하반기에 성장세로 돌아와 올해 전체를 +0.4%로 마감할 수 있다고 덧붙였다.
또한 중국의 경제 모멘텀은 내년에 훨씬 더 강해질 것으로 보이며, DB는 올해 3.3%로 추정되는 성장률에 이어 2023년에는 약 5%의 성장을 예상하고 있습니다.
“경순은 통찰력 있고 사악한 사상가로, 다양한 음악 장르에 깊은 지식을 가지고 있습니다. 힙스터 문화와 자연스럽게 어우러지는 그의 스타일은 독특합니다. 그는 베이컨을 좋아하며, 인터넷 세계에서도 활발한 활동을 보여줍니다. 그의 내성적인 성격은 그의 글에서도 잘 드러납니다.”