인플레이션 악몽이 곧 끝날 것인가? 대부분 부유한 국가로 구성된 OECD 클럽 전체에서 소비자 물가 인플레이션은 2022년 10월 최고치인 10.7%에서 6.2%로 하락했습니다. 임금 상승률도 둔화되고 있다. 투자자들은 중앙은행이 금리를 인하할 수 있도록 더 많은 진전이 곧 이루어지기를 희망하고 있습니다.

어쩌면 그들은 자신보다 앞서 나가고 있을 수도 있습니다. 작년 이코노미스트 “인플레이션 고정” 측정값을 계산합니다. 그녀는 미국에서 처음으로 증상이 나타난 이 질병이 부유한 세계 전체에 영향을 미치기 시작했다고 지적했습니다. 우리는 근원 인플레이션, 단위 노동 비용, ‘인플레이션 분산’, 인플레이션 기대, Google 검색 행동 등 5가지 측정값에 초점을 맞춰 분석을 반복했습니다.

우리는 각 지표에 대해 10개 국가의 순위를 매긴 다음 등급을 추가하여 “인플레이션 고착” 점수를 형성합니다.

전반적으로 데이터에 따르면 인플레이션이 여전히 고착되어 있으며 아마도 2022년보다 더 높을 것입니다. 지난 5월 최악의 결과를 보인 국가인 캐나다는 이번에는 3위에 그쳤습니다. 호주, 영국 등 영어권 국가의 상황은 심각합니다. 그러나 밝은 점이 있습니다. 이탈리아와 스페인은 잘 지내고 있다. 일본과 한국에서는 전투가 끝날 수도 있습니다. 운동가들은 인플레이션 살인자로부터 무엇을 배울 수 있습니까?

문제가 있는 국가부터 시작해 보겠습니다. 최악의 성과를 낸 호주에서는 노동시장이 불타고 있다. 지난 1년 동안 고용주가 생산량 1단위를 생산하기 위해 근로자에게 지불하는 금액으로 측정되는 인건비는 무려 7.1% 증가했는데, 이는 표본에 포함된 다른 어떤 국가보다 빠른 속도입니다. 우리가 경제 전반에 걸쳐 연간 2% 이상 상승하는 소비자 물가 비율로 정의하는 “인플레이션 분산”보다 더 많은 곳은 없습니다.

다른 영어권 국가에는 다른 문제가 있습니다. 클리블랜드 연방준비은행 연구원의 데이터 세트 데이터 회사인 Morning Consult; Brandeis University의 Rafael Schönle는 대중이 가격에 어떤 일이 일어날 것으로 기대하는지에 대한 포괄적인 측정을 제공합니다.

캐나다인들은 소비자 물가가 내년에 5.7% 상승할 것으로 예상하고 있는데, 이는 표본에 포함된 모든 국가 중 가장 높은 수치입니다. 캐나다인들은 또한 Google에서 인플레이션 관련 용어를 가장 자주 검색합니다. 영국인들은 근원 인플레이션(식품 및 에너지 가격 제외)이 전년 대비 6.1%에 달해 국가 중 가장 높은 수준을 경험하고 있습니다. 미국의 성과는 어떤 면에서도 그리 나쁘지 않습니다. 그러나 마찬가지로 어느 쪽에서도 잘 작동하지 않습니다.

인플레이션의 정확성은 아마도 2020~21년 모든 영어권 국가의 재정 부양책이 다른 부유한 지역보다 약 40% 더 관대했다는 사실을 반영할 것입니다. 그의 초점은 또한 수요가 증가했을 수 있는 기업을 유지하기 위한 조치보다 경기부양 수표와 같은 가계에 대한 보조금에 더 중점을 두었습니다. 실제로 하버드 대학교 로버트 바로(Robert Barro)와 존스홉킨스 대학교 프란체스코 비앙키(Francesco Bianchi)의 새로운 연구는 코로나19 팬데믹 기간 동안의 재정 확장과 그에 따른 인플레이션 사이의 연관성에 대한 증거를 발견했습니다.

통화 정책도 작용하는 또 다른 요소입니다. 코로나바이러스가 발생했을 때 미국, 호주, 영국, 캐나다의 중앙은행은 금리를 평균 1%포인트 인하했는데, 이는 선진국의 다른 국가보다 두 배나 높은 수치입니다. 이러한 추가 부양책으로 인해 인플레이션이 높아졌을 수 있습니다.