저자는 NH 투자 증권 애널리스트입니다. [email protected]으로 연락 할 수 있습니다. -에드.
최근 연설에서 Jerome Powell은 다음과 같이 언급했습니다. 1) 인플레이션보다 고용이 더 중요합니다. 2) 예방 접종은 중앙 은행 축소를 의미하지 않습니다. 높은 스트레스를받는 경제를 유도하기위한 노력이 이루어지면서 장기 수익률이 결핵 수익률을 초과 할 가능성이 높습니다. 따라서 장기 채권에 투자하기에는 아직 이르다고 생각합니다.
전쟁 후에도 중앙 은행이 필요했습니다.
인플레이션에 대한 분쟁은 연준 내부와 외부 모두의 초점입니다. 10 년 BEI는 대규모 재정 지출 기대에 힘 입어 2.22 %로 확대되었으며, 예상되는 중기 인플레이션의 척도가되는 5 년 인플레이션 스왑 율은 2.4 %로 확대되었습니다. 그러나 연휴 기간 동안 강력한 노동 시장으로의 복귀에 대한 Jerome Powell의 연설은 다음과 같이 시사합니다. 1) 연준의 현재 정책 초점은 인플레이션보다는 고용에 있습니다. 2) 백신은 중앙 은행의 감소를 나타내지 않습니다.
결론적으로, 파월은 제 2 차 세계 대전 이후 수백만 명의 근로자의 재고용과 대규모 경제 구조 조정을 앞두고 제정 된 고용 법 (1946)이 완전 고용에 대한 연준의 약속의 기초라고 말했다. Powell은 또한 Fed 회원들이이 고용 목표를 달성하기 위해 할 수있는 모든 일을하겠다고 굳게 약속한다고 강조했습니다. 이 편지에는 다음과 같은 내용이 포함되어 있습니다. 1) 완전 고용의 목표는 현재 안정적인 가격 원칙보다 우선합니다. 2) 중앙 은행의 영향력은 전시뿐만 아니라 전후 기간에도 필요합니다.
이것은 우리가 연간 예측에서 만든 통화 정책 가정과 일치합니다. 연준은 완전 고용을 촉진하기 위해 고도로 스트레스를받는 경제를 유도하는 통화 정책을 시행 할 가능성이 높습니다. 그러나 더 높은 명목 수익률이 경제를 억제함에 따라 중앙 은행은 중요한 지점에서 다시 개입 할 가능성이 있습니다. 즉, 실질 수익률이 상승하기 시작하면 연준이 개입 할 것으로 예상합니다. 우리는 여전히 3 월 -4 월 기간 동안 미국의 장기 결핵 생산량이 1.50 %를 초과 할 것으로 예상합니다. 우리는 미국에서 결핵을 줄이기위한 권장 사항을 유지합니다.
설 연휴 이후 4 차 구호 기금 논의
춘절 직전에 김용범 환경 자원부 차관은 제 4 차 재난 구호 기금에 대해 정당, 환경부, 대통령 실과 공식 협의를 시작할 것이라고 밝혔다. 정부가 추가 예산이 ‘국가 재정이 감당할 수있는만큼 크다’고 밝히면서 2 월 말 추가 예산 규모가 공개되면 채권 수급에 대한 불확실성이 다소 완화 될 것으로 보인다.
그러나 1 ~ 21 분기의 예상치 못한 추가 예산으로 인해 GDP 성장에 대한 재정 지출의 기여도가 기대치를 초과 할 가능성이 높습니다. 강력한 수출 지표에 주목하면 1 ~ 21 분기 GDP 성장 가능성이 높아지고 있습니다. 미국의 결핵 수익률 상승 압력이 높아짐에 따라 가격 메리트를 고려한 장기 국고채 매입은 시기상조로 판단된다.