오늘은 미래 현금 흐름을 예측 한 후 현재 가치로 할인하여 투자 기회로서 대한 선 공사 (KRX : 005880)의 매력도를 추정하는 평가 방법을 간단히 평가 해 보겠습니다. 이를 달성하는 한 가지 방법은 할인 된 현금 흐름 모델 (DCF)을 사용하는 것입니다. 용어로 미루지 마십시오. 그 뒤에 숨겨진 수학은 매우 간단합니다.
회사의 가치를 추정하는 방법에는 여러 가지가 있으며 DCF는 하나의 방법 일뿐입니다. 내재 가치에 대해 더 많이 배우고 자하는 사람이라면 반드시 읽어야합니다. 단순히 월스트리트 분석 모델.
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모델
우리는 2 단계 성장 모델을 사용하는데, 이는 단순히 회사 성장의 두 단계를 고려한다는 것을 의미합니다. 초기 기간에 기업은 더 높은 성장률을 보일 수 있으며 두 번째 단계는 일반적으로 꾸준한 성장률을 보인다고 가정합니다. 우선, 우리는 향후 10 년 동안의 현금 흐름을 예상해야합니다. 가능한 경우 분석가 추정치를 사용하지만, 사용할 수없는 경우 가장 최근의 추정치 또는보고 된 가치에서 과거 가용 현금 흐름 (FCF)을 추론합니다. 자유 현금 흐름이 감소하는 기업은 수축률을 늦추고, 자유 현금 흐름이 증가한 기업은이 기간 동안 성장률이 둔화 될 것이라고 가정합니다. 우리는 성장이 말년보다 초기에 더 둔화되는 경향이 있음을 반영하기 위해 이렇게합니다.
DCF는 미래의 달러가 현재의 달러보다 가치가 낮다는 생각과 관련이 있으므로 이러한 미래 현금 흐름의 가치를 현재 예상 달러 가치로 할인합니다.
10 년 무료 현금 흐름 추정치 (FCF)
| 2021 년 | 2022 년 | 2023 년 | 2024 년 | 2025 년 | 2026 년 | 2027 년 | 2028 년 | 2029 년 | 2030 년 | |
| 레 버드 FCF (원, 백만) | 42.5 억 원 | 610 억 원 | 75.6 억 원 | 89.1b | 101.3b | 112.1b 원 | 1217 억 원 | 130.3b | 138.2 억 원 | 145.6 억 원 |
| 성장률 추정 출처 | 분석기 x5 | 분석기 x5 | 정격 @ 24.02 % | 추정 @ 17.92 % | 13.65 %에서 추정 | 10.66 %에서 추정 | 8.56 %에서 추정 | 동부 @ 7.1 % | 정격 @ 6.07 % | 5.36 %에서 추정 |
| 현재 가치 (백만원) 15 % 감소 | 37.1kg | 46.2 천원 | 50.0K | 51.3kg | 50.8K 원 | 49.0K 원 | 46.3kg | 43.2 천원 | 39.9 천원 | 36.6K 원 |
( “Est”= Simply Wall St에서 추정 한 FCF 성장률)
10 년 현금 흐름 현재 가치 (PVCF) = 450b 원
이제이 10 년 기간 이후의 모든 미래 현금 흐름을 나타내는 최종 가치를 계산해야합니다. 여러 가지 이유로 국가의 GDP 성장률을 초과 할 수없는 매우 보수적 인 성장률이 사용되고 있습니다. 이 경우 향후 성장률을 추정하기 위해 국채 10 년 수익률 (3.7 %)의 5 년 평균을 사용했습니다. 10 년의 “성장”기간과 마찬가지로, 우리는 15 %의 자본 비용을 사용하여 미래 현금 흐름을 현재 가치로 할인합니다.
최종 가치 (TV)= FCF2030 년 X (1 + g) ÷ (p-g) = 146 원 b x (1 + 3.7 %) ÷ (15 %-3.7 %) = 1.4 원 t
최종 가치 (PVTV)의 현재 가치= TV / (1 + p)10= 1.4 원 ÷ (1 + 15 %)10= 341 억 원
총 가치 또는 자본은 미래 현금 흐름의 현재 가치의 합계이며이 경우 792b입니다. 주식의 내재 가치를 구하기 위해이를 총 발행 주식 수로 나눕니다. 현재 주가 3 만 5 천엔과 비교하면 회사는 글을 쓰는 시점에서 공정 가치를 내세우고있다. 그러나 이것은 대략적인 평가 일 뿐이며 복잡한 방정식과 마찬가지로 쓰레기통에 들어가 쓰레기를 버리십시오.
중요한 가정
위의 계산은 두 가지 가정에 크게 의존합니다. 첫 번째는 할인율이고 다른 하나는 현금 흐름입니다. 투자의 일부는 회사의 미래 성과에 대한 자체 평가를내는 것이므로 직접 수학을 시도하고 가정을 확인하십시오. 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델은 잠재적 인 산업 주기적 변동이나 회사의 미래 자본 요구 사항을 고려하지 않으므로 회사의 잠재적 인 성과에 대한 완전한 그림을 제공하지 않습니다. 코리아 라인을 잠재적 주주로 본다는 점을 감안할 때 부채를 나타내는 자본 비용 (또는 가중 평균 자본 비용, WACC)보다는 자기 자본 비용을 할인율로 사용한다. 이 계산에서 우리는 1.866 지원되는 시험을 기반으로 한 15 %를 사용했습니다. 베타는 시장 전체와 비교하여 주식의 변동성을 측정 한 것입니다. 우리는 안정된 비즈니스를위한 합리적인 범위 인 0.8에서 2.0 사이의 제한을 적용하여 전 세계적으로 비교 가능한 회사에 대한 업계 평균 베타의 베타 버전을 얻습니다.
기대합니다 :
중요하지만 DCF 계산은 이상적으로는 회사를 조사하는 분석의 유일한 부분이 아닙니다. 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델이 모든 투자 평가의 유일한 끝은 아닙니다. 대신 DCF 모델은 특정 가정과 이론을 테스트하여 회사를 저평가할지 과대 평가할지 여부를 확인하는 데 가장 적합합니다. 회사가 다른 속도로 성장하거나 자기 자본 비용 또는 무위험 이자율이 급격히 변하면 산출물이 매우 다르게 보일 수 있습니다. Korea Line의 경우 살펴볼 세 가지 추가 요소가 있습니다.
- 위험: 예를 들어, 우리는 한국선 경고 표지 3 개 알고 있어야하며 그중 두 개는 무시할 수 없습니다.
- 미래 이익: A005880의 성장률은 경쟁사 및 더 넓은 시장과 비교하여 어떻습니까? 무료 분석가 성장 예측 차트와 상호 작용하여 향후 몇 년 동안 분석가의 합의 수치를 살펴보십시오.
- 다른 노력낮은 부채, 높은 자기 자본 수익률 및 좋은 과거 성과는 강력한 비즈니스에 필수적입니다. 비즈니스 기반이 탄탄한 대화식 주식 목록을 살펴보고 고려하지 않았을 수있는 다른 회사가 있는지 확인하십시오!
노트. Simply Wall St는 매일 각 KOSE 주식에 대해 할인 된 현금 흐름 평가를 수행합니다. 다른 주식 계좌를 찾으려면 여기에서 검색하십시오.
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Simply Wall St가 작성한이 기사는 본질적으로 일반적입니다. 주식을 사거나 팔 겠다는 권고가 아니며 귀하의 목표 나 재정 상태를 고려하지도 않습니다. 기본 데이터를 기반으로 한 장기 집중 분석을 제공하는 것을 목표로합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감하거나 일반적인 회사의 최신 광고가 포함되지 않을 수 있습니다. 월스트리트는 상장 된 어떤 주식에도 포지션이 없습니다.
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