인플레이션과 우크라이나 전쟁은 한국의 경제 전망을 계속 방해하고 있습니다.

인플레이션과 우크라이나 전쟁은 한국의 경제 전망을 계속 방해하고 있습니다.

경제협력개발기구 3월 잠정경제전망 2023년 한국의 실질 GDP는 한국은행의 2월 전망치에 따라 1.6% 증가할 것으로 전망했다. 새로운 예측은 2022년 11월에 대한 OECD의 예측에서 약간 하향 조정된 것입니다. 우크라이나 전쟁의 영향과 높은 인플레이션은 세계 경제를 방해했습니다. 식품 및 에너지 가격 하락, 중국의 전면 재개와 같은 일부 긍정적인 지표는 2024년 한국과 세계 경제의 더 빠른 성장으로 이어질 것입니다. 그러나 특히 러시아의 우크라이나 침공의 결과와 같은 많은 하방 위험이 있습니다. 또한 긴축 통화 정책의 영향을 판단하기 어렵고 많은 국가에서 더 많은 금융 취약성을 초래할 수 있습니다.

한국 수출 및 내수 부진

2022년 4분기부터 기술 부문의 침체가 한국의 생산과 수출에 걸림돌이 되고 있다. 기획재정부는 지난 3월 그린북 경제평가에서 “수출 둔화가 지속되고 제조업 체감경기가 위축되면서 경기 둔화 기조가 지속되고 있다”고 밝혔다. 한국개발연구원에 따르면 월간 경제 보고서 “제조 부문은 생산량의 급격한 감소와 재고, 특히 반도체의 분명한 증가를 특징으로 하는 상당한 침체를 ​​경험하고 있습니다.” 실제로 한국의 주력 수출품인 반도체 수출은 2023년 2월 달러 가치로 전년 대비 42.5% 감소했다. 산업 침체는 장비에 대한 기업 투자를 줄이고 고용 성장을 둔화시켰습니다.

게다가, 현지 요청 금리 인상에 부정적인 영향을 받았다. 소매 판매가 정체되고 서비스 생산 증가율이 둔화되면서 민간 소비가 점차 둔화되고 있습니다. 실제로 1월 소매판매는 전월 대비 2.1% 감소했다. 고금리 상황에서 부진한 부동산 시장은 건설 투자에 영향을 미쳤다.

2023년 수출 전망 밝아

실질지표는 여전히 부진하지만, 한국 경제심리지수는 한국 수출의 4분의 1을 차지하는 중국의 재개방을 중심으로 회복세를 기대하며 개선되고 있다. 기획재정부는 “중국의 산업활동 정상화가 우리 제조업 수출에 상당한 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대한다”고 밝혔다. 또한 중국인의 해외 여행 재개는 한국에도 도움이 될 것입니다. 코로나19 이전에는 한국을 찾은 외국인 관광객의 3분의 1이 중국인 관광객이었다.

일본은 한국 수출의 5% 미만으로 덜 중요한 교역 상대국이지만, 3월 중순 도쿄에서 윤석열 대통령과 기시다 후미오 일본 총리의 정상회담 이후 일본과의 교역 증가는 또 다른 긍정적 요인이 될 수 있다. 2019년 일본은 반도체 및 플렉서블 디스플레이 생산에 중요한 것으로 간주되는 세 가지 재료(플루오렌 폴리이미드, 포토레지스트 및 불화수소)에 대한 수출 통제를 부과했습니다. 또한 한국은 신뢰할 수 있는 무역 상대국인 “화이트리스트”에서 제외되었습니다. 한국이 이달 초 강제징용 피해자들에게 일본의 분담금을 요구하지 않고 배상하겠다고 밝힌 뒤 일본 정부가 수출규제를 해제하기로 했다.

조경호 기획재정부 장관이 말했습니다. 이 운동 그것은 “우리 경제에 엄청난 긍정적 영향을 줄 것”입니다. 이어 “반도체 등 핵심 제품의 공급망 정상화와 첨단 분야에서의 양국 협력을 감안할 때 (복구의) 경제적 영향은 더 클 것”이라고 덧붙였다. 대한상공회의소 예상 한국의 대일 수출이 3조5000억원(26억9000만달러) 증가한다. 철강, 석유화학, 전자, 자동차 부품 산업이 1차 수혜를 입을 것으로 내다봤다. 그러나 윤 부장은 제안된 솔루션 정치적으로 인기가 없는 한국갤럽 여론조사에서 한국인의 59%가 반대하는 것으로 나타났습니다.

통화정책과 인플레이션

한국의 경제 전망은 또한 통화 정책과 인플레이션 감소의 진전에 달려 있습니다. 소비자 물가 상승률은 2022년 7월에 6.3%로 정점을 찍었고, 이는 더 높은 에너지 비용으로 인해 1998년 이후 가장 높은 비율입니다. 한국은행은 코로나19 팬데믹 기간인 2020년 5월 기준금리를 0.5%로 인하한 정책금리(기준금리)를 연이어 인상하는 것으로 대응했습니다(그림 1). 2021년 8월 이후 10번의 인상으로 2023년 1월에는 세율이 3.5%로 인상되었습니다.

2022년 5월 이후 금리 인상으로 집값이 약 7%(명목 기준) 하락했다. 2022년 서울 아파트값은 역대 최대 폭인 22% 하락했다. 아파트 판매 월평균 6000~8000호였던 서울은 2022년 10월 559호로 떨어졌다. 하지만 2023년 1월 서울 아파트 가격은 정부가 수도를 이전하면서 7개월 만에 처음으로 상승했다. 용산군) ‘부동산 투기지역’ 목록에서 강화된 단속 대상 그러나 서울 이외 지역의 집값은 계속 하락세를 보였다.

주택 융자 2020년 말 은행 전체 대출 포트폴리오의 약 80%를 차지해 부동산 부문에 대한 노출도가 높아졌다. 전체 신규대출의 80% 이상이 변동금리로 되어 있어 금리가 상승함에 따라 가계부채 부담이 기하급수적으로 증가했다(그림 2, 패널 a). 주로 주택과 관련된 무담보 대출도 특히 비은행 부문에서 증가했습니다(그림 2, 패널 b). 가계 부채는 지난 10년 동안 급격히 증가하여 2021년에는 순 가처분 소득의 200%를 넘어섰고 OECD 국가 중 가장 높은 수준에 속합니다(그림 3). 금리 상승으로 가계의 부채 상환 부담이 크게 증가했습니다.

경제 성장의 속도는 부분적으로 통화 정책과 인플레이션 감소의 성공 여부에 달려 있습니다. 한국은행은 2023년 2월 1년 만에 기준금리를 동결했다. 일시 중지는 경제 약세의 징후 속에서 2월 인플레이션 하락을 4.8%로 역전시켰을 수 있습니다. 2월 금융통화위원회 회의록에는 멤버 중 한 명이 말했다.“통화 정책의 시차를 감안할 때 우리는 정책 파급 효과를 평가하고 인플레이션 전개와 대내외 불확실성에 따라 추가 인상을 고려할 때라고 생각합니다.”(연합, 2023) 그러나 인플레이션이 목표치인 2%를 상회하고 있기 때문에 추가 인상 가능성이 높습니다. 또한 통화 정책 위원회의 한 위원은 미국과의 금리 격차가 크다고 지적했습니다. 지난주 미 연준이 25bp 인상하면서 한미 금리차가 사상 최대인 1.5%포인트까지 벌어져 한국 자본 유출 우려가 커지고 있다. 금리 갭은 환율을 결정하는 여러 요인 중 하나에 불과하지만 연준의 추가 인상 전망이 나오면 한국은행도 이에 따를 가능성이 커질 수 있다.

결론

경제협력개발기구(OECD)는 2004년 한국의 물가상승률이 2.4%까지 떨어질 것으로 내다봤다. 반도체 업황 하방 사이클의 수정과 글로벌 경기 회복에 따라 성장세가 더욱 강해질 전망이다. 그러나 러시아의 우크라이나 침공과 많은 경제에서 높은 인플레이션과 높은 이자율과 관련된 재정적 위험은 위험을 초래합니다.

랜달 S. 존스는 한미경제연구원의 비거주자 특훈연구원이다. 여기에 표현된 의견은 저자만의 의견입니다.

사진 출처 주식 투쟁.