팬데믹은 세계 문제의 끝이 아니며, 그렇기 때문에

세계가 Covid-19 전염병에서 벗어나면서(바라건대) 기후 변화(Pisu et al. 2022), 불평등(Angelov 및 Waldenström 2021) 및 디지털화(Benzell 및 Ye 2021)와 관련된 전 세계 사회에 중대한 도전이 놓여 있습니다. ). ), 그리고 민주주의를 훼손합니다(Freedom House 2021). 경제학자들은 역사적 통찰력, 이론적 모델 및 데이터 분석을 기반으로 이 논쟁에 기여할 수 있습니다.

이 칼럼은 KIF 컨퍼런스 30주년 기념식에서 발표된 3편의 논문과 참가자들의 기고문, 패널토론 요약(Beck and Park 2022)을 담은 새로운 전자책을 출시합니다. 이 보고서는 사회적 문제를 해결하는 데 필요한 제도적 변화와 글로벌 금융 공유지를 더 잘 관리하는 데 필요한 개혁에 대해 논의합니다.

Daron Acemoglu가 그의 장의 시작 부분에서 지적했듯이 오늘날의 세계는 불평등 심화, 기후 변화, 인구 통계학적 변화, 민주주의 약화라는 4가지 근본적이고 실존적 도전에 직면해 있습니다. 이러한 도전은 긴급한 조치를 필요로 할 뿐만 아니라 팬데믹으로 인해 더욱 악화되었습니다. 동시에 이러한 과제는 제도를 보다 포용적으로 만들 수 있는 기회를 제공하지만 글로벌 협력도 필요합니다. 이는 미국과 중국 간의 대립이 심화되면서 최근 몇 년 동안 약화되기 시작했습니다.

Acemoglu는 불평등의 증가가 세계화에 의해 주도되었지만 더 중요한 것은 이전에 저숙련 및 중숙련 근로자가 수행했던 작업을 완료한 특수 소프트웨어 및 로봇과 같은 새로운 디지털 기술에 의해 주도되었다고 주장합니다. 이러한 추세는 기업 이익과 약한 노동 조합에 대한 관심 증가, 필요한 감독 없이 글로벌 빅 테크 기업의 출현, 노동세보다 낮은 자본세로 인해 악화되었습니다. 이러한 추세는 자동화 추세를 이어갈 뿐만 아니라 민주주의의 쇠퇴와 공공기관에 대한 신뢰의 급격한 하락에 기여한 인공지능 기술의 등장으로 더욱 심화되고 있습니다.

이러한 추세에 대응하기 위해 Acemoglu는 대기업의 힘을 활용하고 기술 변화를 극적으로 전환할 수 있는 지역 및 글로벌 기관 재건을 지지합니다. 동시에 환경을 오염시키고 기후 변화를 일으키는 기술에서 혁신의 구성이 기울어지고, 자동화에 대한 실리콘 밸리의 지나친 강조에서 동등하게 기울어져 인간 친화적인 쪽으로 더 기울어지도록 기술에 대한 더 나은 규제가 필요합니다. 다양한 기능을 위한 일자리를 창출할 수 있는 기술.

기후 변화는 글로벌 협력을 필요로 하며, 보다 구체적으로는 탄소 1미터 톤당 최소 $150 정도의 탄소세를 도입해야 합니다. 이는 오늘날 스웨덴의 탄소세 수준에 가깝습니다. 여기에는 재생 가능 및 기타 연구에 대한 강력하고 즉각적인 보조금이 추가됩니다. 재생 에너지 할당을 위한 저장, 전송 및 스마트 그리드 기술을 포함한 녹색 기술.

모리스 옵스펠트(Maurice Obstfeld)는 자신의 장에서 시장의 국내 효과 변화, Covid-19 위기로 인한 압력, 그리고 앞으로 닥칠 수 있는 위험에 초점을 맞춰 글로벌 금융 위기 이후 글로벌 금융 시장의 진화를 자세히 설명합니다. 그의 분석의 주요 주제 중 하나는 금융 안정성을 강화하기 위해 시장 탄력성을 강화하는 개혁입니다.

개발의 바다를 형성한 추세 중 하나는 선진 시장과 신흥 시장 및 개발 도상국(EMDE) 간의 국제 금융 통합이 느려지지만 상승 추세입니다. 글로벌 금융 거래의 양은 근본적인 경제적 필요 또는 활동에 비례하지 않는 것처럼 보이지만 취약성에 취약한 시스템을 생성합니다.

또 다른 추세는 글로벌 자산과 상품 가격, 자본 흐름 및 은행 차입금이 동기화된 패턴으로 움직이는 글로벌 금융 사이클의 증거의 출현입니다. 고소득 경제는 보다 깊고 유동적인 금융 시장의 존재로 인해 결과 충격을 상대적으로 쉽게 흡수하는 것처럼 보이지만 불균형적으로 혜택을 받는 글로벌 금융 안전망(GFSN) 요소 및 정책 프레임워크에 대한 전반적인 신뢰성과 부 신흥 시장에 비해 글로벌 금융 주기와 성장 간의 밀접한 상관 관계는 유연한 환율 체제가 글로벌 금융 상황의 변화로부터 신흥 시장과 개발 도상국을 보호할 수 있는 정도에 대한 중요한 정책 문제를 제기합니다.

신흥 시장과 개발 도상국은 두 가지 주요 이유로 글로벌 금융 주기의 다음 디플레이션 단계에서 가까운 장래에 갑작스러운 중단에 취약할 수 있습니다. 첫째, 전 세계적으로 효과적인 백신이 고르지 않게 보급되어 있어 많은 신흥 시장과 개발도상국의 회복을 위협할 수 있습니다. 둘째, 위기에 대한 유럽과 개발도상국의 재정적 대응은 이미 글로벌 금융 사이클의 디플레이션 국면을 시작했을 수 있는 선진국의 더 높은 금리에 더 취약하게 만들었습니다. 다수의 신흥 시장과 개발도상국에서 국내 은행의 대차대조표에 대한 새로운 국가 부채 발행의 초점은 은행에 대한 국가 파산 주기의 가능성을 제시합니다.

글로벌 금융 시스템을 보다 탄력적으로 만들기 위해 어떤 정책 개혁이 필요합니까? Obstfeld는 강화된 은행 규제로 인해 위험이 이동함에 따라 규제 경계를 비은행 금융 중개 분야로 확장할 것을 요구합니다. 공공 금융 서비스 네트워크의 일부로 중앙 은행의 양자 교환 라인의 범위를 확장합니다. 소규모 개방 경제에서 안정성을 촉진하기 위한 대규모 툴킷의 일부로 자본 흐름 측정의 사용을 재고합니다. 많은 신흥 시장에서 국가 부채 부담이 증가함에 따라 필요할 수 있는 국가 부채 구조 조정을 위한 새로운 아키텍처.

3장에서 Thorsten Beck과 Young Chul은 대유행 및 후속 경제 위기에서 벗어나는 것과 관련된 금융 부문의 장단기 과제와 경제 변혁, 디지털화, 기후 변화로 인한 과제에 대해 논의합니다. . 그들은 변한다. 사회가 대유행에서 벗어나면서 정부 지원의 출구 전략 순서는 절벽과 흉터의 영향을 피하기 위해 중요하지만 경제가 얼마나 빨리 회복하고 필요한 자원의 재할당을 관리할 수 있는지 측면에서도 중요합니다. 기업과 금융권에 대한 직접적인 지원에서 벗어나는 것 외에도 세계 각국과 지역마다 정책정상화에 대한 요구와 과제가 다르기 때문에 통화정책 정상화와 재정건전화라는 과제도 있다.

직접적인 도전 외에도 은행 시스템은 지난 수십 년 동안 중산층 및 고소득 국가에서 그 역할을 변화시킨 구조적 변화를 겪었습니다. 기업보다는 가계에 제공되는 신용의 비중이 증가하는 동안 기업 부문은 무형 자산에 대한 역할이 증가하는 것을 보았습니다. 이는 전통적인 은행이 유형 자산보다 자금을 조달하기가 더 어렵습니다. 기업. 은행의 비즈니스 믹스는 비중개업으로 확대되었고, 은행 규제 강화로 비은행 금융중개사의 중요성이 높아졌습니다. 이러한 추세는 금융 시스템과 경제성장 간의 관계에 대해 생각하는 방식을 변화시켰지만, 기존의 은행 시스템을 넘어 사모펀드 및 부채 제공자를 포함한 금융 시스템의 다른 부문으로 시선을 돌려야 한다는 점도 강조합니다.

디지털화는 은행업에 있어 중요한 파괴적 힘이었습니다. 기존 은행은 금융 시스템의 미래 구조에 중요한 규제 대응으로 핀테크 스타트업 및 빅테크 플랫폼 회사를 포함한 새로운 플레이어와의 경쟁 심화에 직면해 있습니다. 이러한 잠재적으로 중요한 변화는 디지털화 및 구조적 변화의 이점이 새로운 위험을 능가하는지 여부와 금융 부문의 미래 모습에 대한 질문을 제기합니다.

Beck과 Park가 논의한 마지막 과제는 기후 변화로, 금융 시스템에 문제(기후, 규제 및 전환 위험으로 부실 자산 및 부실 자산이 됨)를 제기하고 필요한 자원을 재할당하기 위해 금융 시스템의 중요한 기능을 요구합니다. 그러나 예비 증거에 따르면 은행은 이러한 전환(특히 공공 자본 시장과 비교할 때)을 지원하기 위한 인센티브가 제한적일 수 있으며, 이는 기후 변화 문제에 대한 규제 대응에 초점을 맞추지만 다른 부문의 상대적 역할에 대한 의문을 제기하기도 합니다. 금융 시스템 .

이러한 주제에 대한 토론은 경제학자들이 전염병에서 벗어나 인류와 선진국, 신흥 경제국, 개발도상국이 직면한 현재 도전 과제에 대해 할 수 있고 또 해야 하는 중요한 기여를 강화합니다. 이 출구는 전 세계의 정책 입안자들에게 많은 도전을 제시하지만 인류에 대한 근본적인 위험에 직면하고 더 안전하고 지속 가능한 세상으로 나아갈 수 있는 기회를 제공합니다.